郭明錤谈硅光子技术风口：AMD 首发 COUPE 技术，Himax 成台积电微透镜阵列独家供应商

本站 1 月 23 日消息，天风证券分析师郭明錤今天（1 月 23 日）发布投资简报，认为奇景光电（Himax）将成为台积电 COUPE 技术中微透镜阵列的独家供应商，有望推动奇景光电未来数年强劲增长。

本站注：COUPE 技术全称是 Compact Universal Photonics Engine，直译过来就是紧凑型通用光学引擎，台积电高度重视 COUPE 技术，第一代已完成开发并开始量产验证，第二代量产验证将于 2026 年上半年启动。

郭明錤在简报中表示，供应链调查显示，Himax 已确定为第一代和第二代 COUPE 微透镜阵列的独家供应商，第二家供应商最快也要到第三代才可能出现尾，上诠科技则为台积电第一代和第二代 COUPE 的 FAU (ReLFACon) 独家供应商。

基于微透镜阵列出货量和价格预测，Himax 未来三年营收有望大幅增长。该预测假设 Himax 本业从 2026 年开始零增长，若本业有所改善，整体业绩将更加亮眼。

预计 2026-2028 年，Himax 营收将分别达到约 11.6 亿美元、14.2 亿美元和 24 亿美元，每股收益分别约为 1 美元、1.6 美元和 3.4 美元，远超市场预期。

AMD 可能是台积电主要客户中首个采用 COUPE 技术的厂商，郭明錤预计英伟达的 Rubin Ultra 更有可能成为首个采用 COUPE 技术的 Nvidia 产品。

郭明錤简报信息如下：

1.COUPE 是台积电目前新兴技术中最受重视者。此趋势光凭这点，能见度就足可看到数年后。

COUPE 开发时程如下：

4Q24：确定第一代规格并开始送样。

2025–2H26：第一代量产验证。

2H26：第一代量产。

1H26：确定第二代规格并开始送样。

1H26–2H27 量产验证。

4Q27–1Q28：第二代量产。

第二代与第一代的关键差异在于效能升级、提升光耦合效率与改善量产性。

2. 台积电法说与 Nvidia CEO 黄仁勋近期对外公开发言看似矛盾，但实则均正向肯定 COUPE 趋势

台积电最新法说 (1 月 16 日) 指出矽光子将在 1–1.5 年后量产。

黄仁勋于 1 月 17 访台时接受当地媒体访问指出，正与台积电合作矽光子但需要数年才有成果。

在台积电主要客户中，第一个采用 COUPE 的可能是 AMD。事实上，AMD 近年来积极采用台积电新技术，如 SoIC、2nm 等。

在假设 Nvidia 的 Rubin 与 Rubin Ultra 分别在 2026 年底与 2027 年底量产下，我维持先前预测，即 Rubin Ultra 较有可能是第一个采用 COUPE 的 Nvidia 产品。

综合上述，合理解释为何台积电法说与黄仁勋发言不矛盾。

3. 我的最新供应链调查显示，若未来没有遭遇重大生产瑕疵，则上诠为台积电第一与第二代独家 FAU (ReLFACon) 供应商，而 Himax 为 FAU 独家微透镜阵列供应商。至于第二家 FAU 与微透镜阵列供应商，最快需至第三代才可能出现。

4. 在 Himax 营运展望方面，关键假设为微透镜阵列在 2026–2028 出货分别约 600 万、5000 万个与 2.4 亿个、微透镜阵列单价约占 FAU 成本 30–40% 且毛利率为 45 –50%、与每个 GPU & 网络芯片分别使用 35–45 个 & 6–8 个 FAU。营收与 EPS 估算是在根据市场共识且假设本业自 2026 年开始没有成长的前提下，而若本业有任何成长改善，整体动能将会更佳。

5. 关注未来半年有利提升 COUPE / 矽光子能见度潜在事件，包括：

Nvidia、Himax 与上诠财务报告。

Nvidia 于 GTC 宣布未来产品 / 技术。值得注意的是，从技术角度看，经典电脑若欲明显提升一个运算等级并跟量子电脑有更好整合，则一定要采用矽光子 / COUPE。